傑西.李佛摩股市操盤術閱讀整理~~轉貼

 

傑西.李佛摩股市操盤術閱讀整理

 

傑西.李佛摩(jesse livermore, 1877-1940),是債券天王葛洛斯(william h. gross, 1944- )最常提及的投資偶像。從他身上,葛洛斯學到一件事:「在你了解市場前,必須先了解自己,以及自己的弱點和自大。」李佛摩,曾被《時代》(time)雜誌 形容為「最活躍的美國股市投機客」(the most fabulous living u.s. stock trader)。

出身 美國麻州貧農家庭的李佛摩,13 歲帶著母親給的 5 美元,在波士頓找到第一份工作:號子裡的擦黑板小弟。之後,靈活的他,在號子裡崛起,操作棉花、玉米、小麥各種商品,八次破產、八次再起。

這 位史上最傳奇的投機客,在 1907 年,因放空美股,大賺 300 萬美元,並引發美股大崩盤。當時,金融鉅子j.p.摩根(j.p.morgan)還派人央求他不要再放空,他感覺自己「那一刻就像國王」。

1929 年,美股大崩盤時,他進場傾所有資金放空股票,賺進 1 億美元,當時美國一年稅收也才約 42 億美元。美國政府也拜託他,不要再放空股市。

李 佛摩顛峰時,擁有全紐約最漂亮的辦公室,位於第五大道 730 號,裡頭有他私人的專用電梯。

他的行程極度準時,每天清晨 7 點 20 分,搭著豪華轎車離開豪宅,紐約的警察會一路以綠燈讓他直達辦公室。他的司機每週發一次小費,給管紅綠燈的警察。為了掌握行情,他在曼哈頓豪宅、上紐約寧 靜湖畔的度假小屋、棕櫚灘的度假旅館,以及 200 呎的豪華遊艇上,都裝了股價電報機。

李佛摩將 40 年的操盤經歷寫成《傑西.李佛摩股市操盤術》(how to trade in stocks),他歸納自己的操盤法,是結合「時間管理、資金管理,以及情緒管理的李佛摩價格記錄法」。

他說,投機的競技始終是世上最 具魅力的遊戲,但是這樣的遊戲,「愚蠢的人不能玩,懶得動腦筋的人不能玩,情緒平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒險家更加不能玩,否則他們都將窮困潦 倒致死。」

他隨時自省,因為「市場永遠不會錯,只有人性會犯錯」。深刻自省的習慣,表現在他的「新年儀式」。

1923 年新年前的禮拜五,曼哈頓銀行,「午安,李佛摩先生,一切都準備好了,」銀行經理說。李佛摩帶著一個公事包,裡頭裝滿他過去一年的所有交易紀錄與筆記。

他們來到了銀行大金庫,龐大的鋼製大門兩旁,各站著一名武裝警衛。洞穴般的金庫裡,有一排裝滿鉅額現金的箱子。

「李 佛摩先生,這裡大約是 5000 萬美元。」天花板上的紅燈開始閃爍,警鈴每 20 秒低聲作響。「還有 5 分鐘金庫就會關閉。」「你的辦公室經理為你訂購的所有食品都有了,冰塊、麵包、冷盤、蔬菜、水......,」「星期一,金庫定時器設定在八點整開啟,和 以前一樣。」

金庫門關上那一刻,李佛摩轉身走向被五千萬美元包圍的桌子。接下來的三天兩夜,他讓自己隱遁在深深的孤寂中,在成堆紙鈔 裡,仔細檢討過去一年某些交易失敗的原因。

星期一早上離開前,他會走向那些裝滿現鈔的箱子,把身上的口袋盡情的塞滿,接下來的兩個禮 拜,他要用掉這些鈔票。

他告訴友人,過去一整年,他汲汲於紙上富貴,每年的這個時刻,他必須摸到這些錢,並且重新感受這股力量。

想 致富的人很多,但像李佛摩這麼紀律自省的人卻不多,因此,他常提醒人們:「任何有心從事投機的人,都應該將投機視為事業,而不是像許多人一樣,把它當成純 賭博。」

李佛摩的操盤心法第一招,就是時間管理,也就是時機的掌握。

時間管理:掌握市場關鍵點
損失要斬斷,獲利則要往前跑
他 說:「每一次,只要我秉持耐心,等著市場來到我所謂的『關鍵點』,才下手交易,我總是能賺到錢。每次只要我失去耐心,還未等到關鍵點出現就介入,以求賺取 暴利的結果,幾乎都賠錢收場。」

此處的關鍵點,就是市場轉折點,通常都伴隨著成交量的變化。他舉了一個例子:

我最初 的第一筆交易是買進兩萬包棉花,但好幾天價格沒動靜,我感到十分厭煩,出清手中棉花,帶著三萬美元的損失出場。過了幾天,市場又再度吸引我對棉花的興趣, 我再次買進兩萬包棉花,同樣的事情再度發生,我再度出清部位。

六個禮拜內,我重複了 5 遍這樣的操作,每一筆的損失都在二萬五千至三萬美元間。我對自己萬分嫌惡,損失將近 20 萬美元,簡直一無是處。

我命令辦公室經理, 在隔天清晨我進辦公室前,將棉花的報價系統給我搬出去,我再也不想看棉花行情了,鬱悶的心情讓我無法做清晰的思考。

但兩天後,我對棉花 完全心灰意冷之際,漲勢發動了,行情頭也不回的直上 500 點。我就這樣錯失了一次迷人,且穩當程度超乎我個人想像之外的狂漲之旅。

他 事後自我分析,原因有二:「一,我沒有耐心等待時機的到來,缺乏等待(關鍵點)的意志力。第二,我沒有遵循良好投機程序導致判斷失誤,我縱容自己對棉花市 場感到憤怒與厭惡。」

同樣的,何時該獲利了結?「緊緊抓住勝出的股票,讓它往前走,直到你有明確的賣出理由(指轉空的關鍵點)。只要它 表現正確,不要急著獲利了結。」

1924 年的小麥一役,他深刻體會這個道理。當時,他看好小麥後市,也壓了不少資金,卻因恐懼心理作祟,太早獲利了結,賣掉後,小麥繼續大漲。他悟到:「為什麼我 要害怕失去那些自己未曾真正擁有的東西?」

「要賺大錢不是靠股價起伏,而是要靠市場大波動,投機客要有勇氣坐等行情結束,」因為「股價 變動最大的那一部分,都發生在整個行情的最後 48 小時之內,在這段最具關鍵性的時刻內,我們得坐在轎子上。」

經過許多次的教訓,李 佛摩修正自己,也因此數度從破產中再崛起。他自述:「當我的交易處於獲利狀態,我從不窮緊張。我可以在擁有單一個股部位高達數 10 萬股時,仍然睡得像個小嬰兒似的。因為我的那筆交易正在獲利中,我只不過在使用途中多出來的錢─這是股票市場的錢,假如這些獲利都賠光,我也只不過是損失 那筆我原來就不擁有的金錢。」

不過,當股票出現反轉訊號,不如原先預期,也就是來到他的(空頭)關鍵點時,就需要壯士斷腕。他說:「利 潤就是能自己招呼自己,損失則永遠做不到。」因此,「損失要斬斷,獲利則要有往前跑的空間。」

1908 年,他聽從棉花大王湯瑪士(percy thomas)建議,做多棉花期貨,但一開始就慘遭套牢,但他卻不管關鍵點的訊號已經亮起,不願認賠,繼續往下攤平,最後總共買了44 萬包棉花期貨。短短幾週內,他不但破產,還負債 100 萬美元,同時因此罹患憂鬱症。

資金管理:不要弄丟本錢
隨時將獲利的半數鎖進保險箱
操 作棉花的虧損經驗,逼得李佛摩正視資金管理。他要求自己一旦虧損金額超過總計畫投資部位的 10% ,就要出清部位。這也是他的第二個操盤心法:資金管理。

他不厭其煩的告誡兩個兒子:「不要弄丟了你的本錢。」因此,不要一次買進全部的 價位,必須等待自己的判斷獲得確認後,再繼續往上加碼。「在成功結束一筆交易時,都要記得將獲利的半數抽出來鎖進保險箱裡。」

他習慣每 次提出二、三十萬美元:「算一算你的錢,把它當成一個決策來執行。這種擁有的感覺,會減輕你拿這些錢再次搏命,以致損失的那股頑強衝動......。這種 方法幫了我好幾次大忙,我只後悔這輩子沒能徹底遵守。」

他要兒子謹記,保留一份備用現金,就像優秀的將軍身邊留著預備部隊為正確時刻之 用。畢竟,股市永遠存在川流不息的機會,即使錯失良機,有點耐心,另一個機會立刻就來。

情緒管理:訓練有素的紀律
只有在違背自己規則時,才會虧損
李 佛摩的第三個操盤心法就是:情緒管理。這是最難的部分,因為「人性一大特殊之處,在於同時既感希望無窮,又覺得驚恐無比。」

事實上,李 佛摩比一般人更易受影響。因此,他的成功,來自於高度自律。

他 10 點就寢,早上 6 點起床,起床後的第一個小時不要有人出現在身邊。在長島寓所裡,僕人們訓練有素的將咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上,他開始大量閱讀歐洲、美國各地報紙。

他告訴兒子,好的股票作手和訓練有素的職業運動選手沒什麼兩樣,必須維持生理、心理的完美狀態。「我從不彎腰或採取散漫坐姿。即使是打 電話,我也都站著。」「只有少數人知道我的電話號碼,而且我經常換號碼讓大家找不到我。我盡量少收信,也盡可能不回信。」

「在我多次掉 落陷阱並千辛萬苦脫身後,我對自己工作最滿意的地方之一,就是孤獨。」他形容自己,就像一匹孤獨的狼。

李佛摩盡力的想要達到平衡、耐心 和沉默,但最後擊倒他的卻是家庭生活的失衡。尤其他的演員妻子溫德特(dorothy wendt)嗜酒、花名在外,讓他不只一次憂鬱症發作,連交易的紀律也拋在一旁。1929 年美股大崩盤後,他再度跳入市場,但市場連續走跌,結果出現虧損。

不久,妻子跟他離婚,還把他的財產揮霍一空,他再度宣告破產。隔年, 離婚的妻子更在一場酒醉後的爭吵中,對長子開槍,造成他的長子殘廢。為了排解情緒,李佛摩雖然再婚,卻仍然養了許多情婦。

雖然他在投資 上很有紀律,但感情生活卻如一團糾結混亂的毛線,嚴重影響他後期的投資紀律,讓他無法脫身。

後來,兒子說服他寫書,希望他能夠藉此鼓舞 情緒,並重新提振事業;不過美國當時戰雲密布,且因為李佛摩的投資觀念太新、太具爭議性,書賣得不好,書評也不佳。

1940 年 11 月底,他在飯店用晚餐時,在洗手間舉槍自盡,得年 63 歲,一個股票作手的傳奇於此畫上句點。

他的一生,就如同他告誡兒子的:「我 只有在違背自己的規則時,才會虧損。」

對所有投資人,他則留下了這句雋永的話語:「華爾街從未有所改變,財富來來去去,股票此起彼落, 但華爾街永遠沒變,因為人性永遠都不會改變。」

座右銘:頂尖操盤手須具備耐心、沉默和平衡的特質
本篇文章摘自: 商業周刊第 1069 期
第一章 投機的挑戰
第二章 如何判定股票出現正確的走勢?
第三章 追隨主流股
第四章 如何運用手中的錢?
第五章 關鍵點
第六章 失策的高昂代價
第七章 巨額利潤
第八章 由上而下操盤法的交易時機秘笈
產業類股的走勢
(TDT)由上而下操盤法
(TT)協力車操盤法 – 姊妹股操盤法
(RPP)找出反轉關鍵點
(CPP) 行情持續關鍵點評估
(S)尖頭 & (ODR)一日反轉
(BONH)股價創新高
(BOCB)股價脫離底部整理區
(V) 了解股票成交量
股票是有個性的
第九章 資金管理
(MM)資金管理五大原則
避開廉價的股票
不要理會內圍人士
設定獲利目標-風險報酬率
在下手交易前就設好停 損
時間是交易重要構成要素
李佛摩的金字塔交易法
第十章 情緒管理
李佛摩如何計劃他的每一天?
李佛摩別出心裁的辦公環境
與媒體鬥智
認賠殺出
意志力
提防所有的「內 線消息」和「明牌」
第十一章 李佛摩股票交易電腦系統解說
第十二章 李佛摩交易法則
附錄 李佛摩市場之鑰 《1940完整版》
書人人會看,理財教學內容也都大置相同,但大部份的人還是沒法在股市裡平穩的鑽到錢。我覺得心態是占最大的因素。就像傑西 李佛摩說的:「當股市下跌時大多數人心理總是存有某種東西使得他們沒有勇氣在該出場時出清自己的部位。總是會遲疑是該出脫持股還繼續保留,並且在遲疑不前 的當口眼睜睜的看著自己承擔更大的損失。於是大部份的人會心想:「下次反彈上來時,我一定要出場。」然而,當下次漲勢又起時,他們忘了先前的打算,因為在 他們看來,市場現在的表現不錯。誰知道這次的彈升只是曇花一現,很快就玩完了,並且很認真的持續探底。」事後再安慰自己說反正就當做長期投資吧,但每次最 終的結果總是買高殺低,白白浪費資金與時間。

最近股市在不景的環境中呈現出一波一波的小漲勢,而這些莫不過都只是乎應政府決策下的產物,但實際能導致市場與景氣好轉的條件卻都沒看見,反而是一則又一 則預測未來悲觀的消息,若真如此,那為什麼股市會上漲?上漲的理由是什麼,當話題吵過了,股價又下跌,那下跌的理由又是什麼?當不幸又套住了,只能怪自己 為什麼總是對大環境諸多的警訊視而不見。但當看股市一天一天的漲,能把持的住的又有幾個,因為之前輸太多了,想多撈一點回來,若是這種心態,但至少應該以 保守起見,見好就收,不嫌賺的少,只要不賠就好。

以下是針對傑西.李佛摩操作心法一書摘錄出來的重點,或許對大家真想要在危機入市時,能有點幫助。

1. 主要規則:
a、 不要一次買進全部的價位
b、 等待自己的判斷獲得確認─ 每一筆分批買進價都要比上一筆高
c、 著手交易前在心裡先盤算好要買進得總股數或你要投入的總金額(決定進場價位)
d、 保留一部份備用金
e、 下手前設好停損點(預測錯誤應承擔的損失)

2. 交易任何單一個股前,你必須檢視以下項目:
a、 大盤─ 檢視大盤最小抵抗線來確定目前整體市場走向(交易前最重要一件事:確認該市場的最小抵抗線走向與你的交易方向相符)
b、 產業類股走勢─ 為整體市場走向的一項重要關鍵
c、 關查姐妹股走勢且相互比較(姐妹股須協力前進)─ 同一類股的股票總是一起行動,除非有2個堅定的確認,否則出現的訊號不能當真。
d、 操縱個股走勢

3. 不以股價看來過高做為出售的理由,也莫因股價自上一個高點大幅滑落而買進─ 它可能仍嚴重高估。 應找尋造成他續漲或下跌的原因。

4. 絕不攤平損失

5. 危險信號→ 先跳出去再說

6. 不要在同一時間介入太多股票 ,幾檔股票比一大堆股票容易照顧。

7. 尋找熱門的領先股─ 若無法從走勢領先活躍的重點股上賺到錢,你就無法在股市裡賺到錢。

8. 成功結束一筆交易時,記得將獲利的1/2抽出來

 

http://tw.myblog.yahoo.com/jw!k8giOyCLHRUNHapBIA--/article?mid=168

James 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()