牛仔帽與墨鏡

[轉貼]選擇權的價平、價內與價外是什麼？
 
價平：不管是對買權call或賣權put而言，當選擇權的履約價格等於股價，此履約價格即稱為價平。(跟買入或賣出無關)
 

[轉貼]代理理論(Agency Theory)
一、 代理理論的定義
代理理論的觀點起源於1960 年代及1970 年代初期， 經濟學家開始探討個人與組織間的風險分攤（ risk-sharing）問題。而代理理論認為除了風險分攤外， 當合作團體間成員有不同目標或組織分工， 也會引起代理問題。Eisenhardt（1985,1989 ）認為，代理理論除了解決風險分攤問題外， 更欲解決主理人與代理人目標衝突（goal conflict）的問題。
當主理人依賴代理人去為其利益採取某些行動時，即發生代理問題。代理人使用主理人的某些資源，代理銷售其產品或服務，並在契約規範下，滿足自身的目標及主理人的目標，所以這其間有代理關係。
簡言之，代理理論主要探討各種代理關係的發生及其管理機制。

[轉貼]黃國華 投資有一萬種方法　最好的是等待
 

他的部落格最高單日流量高達13萬人次，平日忠實網路粉絲上萬人，最新出版的《台北金融物語：內線國度》2個月就賣了上萬本。
台股去年以前走多頭的年代，黃國華以「阿添伯的故事」，述說搶賺高價股飆漲行情的邏輯。尤其2006年因為相中博弈概念股王伍豐科技，在300元時喊進、800元時獲利出場，雖沒賣在最高點，但已賣在股王價格，讓他的投資分析廣受網迷青睞。

台股9000點喊殺　精準閃過這波空頭打擊

去年11月，台股還在9,000點高檔，以總體經濟趨勢研判見長的黃國華，看到美國聯準會（Fed）連續大動作降息，反手殺出持股，全面退出，一路看空台股迄今。他把自己手上的股票賣光，先轉成台幣定存，再轉到歐元、美元，今年8月，大舉買進美國政府公債。準精判斷閃過台股空頭的打擊，讓「總幹事」的威名更受網路粉絲愛戴。
黃國華認為，散戶之所以永遠是輸家，就是他們忘了股市中還有「下跌」這檔事，大家所接觸到的都是多頭言論、多頭理論……一切的一切都是為了多頭。
「大概除了我以外，沒有其他人告訴各位，在投資的一萬種方法中，最好的、最萬無一失的方法就是『等待』，在局勢未翻多前、總體經濟未轉好之前，等待會比其他方法更讓人思緒清明，會讓投資人愈發冷靜。」黃國華在部落格如此分析。
在他眼中，「等待」比放空安全，「等待」比攤平有效，甚至比「價值投資」更輕鬆。從去年11月退場以來，黃國華已經等了11個月，現在他的資產組合是：50%美國政府公債、25%台幣定存、25%放歐元。
 
絕不冒險賭博　投資完全看歷史數字
「今年3月至5月，台股一路上漲到9,300點，這一大段1,000點行情我沒賺到。」黃國華說，即使當時很多網友在網路上批評，他仍然不為所動。但從520至今，台股下跌超過3,000點，證明黃國華的「等待」是對的。
跌了3,000多點，市場都在期待反彈。但是，黃國華卻認為，搶反彈無疑是賭博行為，等反彈更是失敗者的心願。他不賭博，而且既然已經在去年11月的9,300點就出場成為贏家了，何必去跟一堆輸家一起把自己帶「衰」呢？
讓他不願意搶反彈的理由很簡單，完全看台股歷史經驗的數字：基本面的數字。
因此，在黃國華眼中，當經濟基本面危機未轉好前，台股還沒結束跌勢，現在進場搶短，無疑是賭博。
出清股票、離開市場、抱著現金「等待」，對黃國華來說並非第一次。2000年4月，他擔任大眾證券自營部副總經理時，眼見美國那斯達克指數快速從5,000點向下跌破4,000點大關，當時，台股單日成交值爆出2,000億元以上大量，他馬上出清自營部所有股票，退場觀望。
一直等待到2003年3月，發生SARS重大利空後，才進場布局，迎接新一波台股多頭市場來臨。
有了安度科技泡沫造成台股空頭大跌的經驗，讓黃國華對這次美國次級房貸風暴引爆的全球股市風暴，更小心。同時淬煉出抓出台股空頭底部轉折的方法。
【趨勢名師黃國華】


特徵：思緒清明，善於從總體經濟研判進攻或防守
心法：判斷台股空頭市場底部成型的2招式
第壹式　成交量萎縮至300～400億元


<觀點>底部是否成型，要靠成交量多寡。低量代表投資人對股市徹底失望，底部跟著浮現。
<注意事項>台股前次空頭經驗，單日出現300至400億元窒息量行情才會見底。

第貳式　連續1～2個月，上下波動幅度不超過0.5%

 
<觀點>過去4年只出現4次單日300點以上漲幅，今年來就有5個交易日出現大漲300點以上。
<注意事項>股市指數波動大是空頭特色，唯有當波動愈來愈小，才是底部浮現的訊號。
【黃國華的獨門挑股原則】

當空頭底部成型，投資人往往不敢貿然買進，而買進的資金，通常集中在大型股、龍頭股、集團股，這些類股會先拉高指數，最後再帶領新興產業攻堅，因此在空頭指標出現後，選股方式可分成兩種……
穩健法

黃國華的獨家挑股原則

積極法

黃國華的獨家挑股原則

【資產配置】
黃國華個人的資產配置，以「風險至上」為考量，因此其資產50%為現金貨幣、50%為美國政府公債。
25%台幣定存：定存利率2.7%
50%美國10年期政府公債：
(1)美元部位買在1美元兌新台幣30.1元，目前近6%報酬
(2)債券利率超過3.7%，預期未來聯準會若降息，將先行出脫，賺取債券價差收益
(3)直接買進債券的最低門檻為10萬美元（約合新台幣320萬元）
25﹪歐元定存：利率在3.4%上下，比台幣定存高，要注意風險
<建議事項>
隨著雷曼兄弟破產，買到雷曼相關商品的金融機構及其連動的債券評等勢必將調降，由於一般債券基金不易了解其投資的細目，很有可能部分債券基金踩到金融地雷，因此現階段最安全就是直接買美國政府公債。
一般投資人若要選擇門檻較低的債券基金，要選投資比重在「美國政府公債」比率愈高愈好，風險才會相對降低。
 
http://blog.roodo.com/onlymusic/archives/13465225.html

可轉換公司債簡介

可轉換公司債(Convertible Bond，CB)是公司發行籌措中長期資金的一種有價證券，投資人除依契約可享有一般公司債的配息之外，還可於閉鎖期過後，選擇是否依照約定的轉換比率(Conversion Ratio)或轉換價格(Conversion Price)將所持有之可轉換公司債轉換為發行公司的普通股，因此可轉換公司債可說是兼具債券與股票雙重特性的特殊有價證券。若可轉換公司債之轉換標的為發行公司之外其他上市公司的普通股，則另稱為可交換公司債(Exchangeable Bonds,EB)。此外，企業至海外發行以外幣計價之可轉換公司債，則為所謂的海外可轉換公司債(Euro-Convertible Bond,ECB)。以下則介紹國內投資人較常接觸的可轉換公司債與相關的投資風險。

海耶克

弗里德里希·奧古斯特·馮·哈耶克，CH（又譯為海耶克，德文：Friedrich August von Hayek，1899年5月8日－1992年3月23日）是奧地利出生的英國知名經濟學家和政治哲學家。以堅持自由市場資本主義、反對社會主義、凱恩斯主義和集體主義而著稱。他被廣泛視為是奧地利經濟學派最重要的成員之一，他對於法學和認知科學領域也有相當重要的貢獻。
哈耶克在1974年和他理論的對手貢納爾·默達爾一同獲得了諾貝爾經濟學獎，以「表揚他們在貨幣政策和商業週期上的開創性研究，以及他們對於經濟、社會和制度互動影響的敏銳分析。」在1991年，哈耶克獲頒美國總統自由勛章，以表揚他「終身的高瞻遠矚」[2]，任教德國期間，曾三度訪問臺灣停留數星期，並於東海大學、國立中興大學發表演講。