牛仔帽與墨鏡

台灣證券交易所股份有限公司(上市主管機關)

上市與上櫃的分別主要在其審核機關的不同，

一個是證券交易所

一個是櫃臺買賣中心

上市股份有限公司在申請股票上市前，必須先經過公開發行手續，再提一定成數的（普通約一至三成）股票，委託證券商辦理承銷，以分散股權，俟股權分散符合規定時，再申請上市。依據申請手續階段的不同，新上市公司的型態可分為：（1）已公開發行的公司，辦理承銷上市手續者。（2）未公開發行的公司，補辦公司發行,再辦理承銷上市者。（3）公開募集上市者。第1、2種方式上市，均為已有股份提出來承銷上市，第3種方式則為增資募股，等承銷完畢後，再補辦公開發行申請上市。

上櫃除了上市的股票，還有上櫃的證券（包括股票與公司債），正式名稱為『證券商營業處所買賣有價證券』，也就是指符合有價證券上櫃條件、而在櫃檯買賣中心運作的店頭市場交易的證券(『包括股票與公司債』),而有別於上市股票只能在證券集中交易市場掛牌買賣。這稱為【櫃檯買賣】；在櫃檯買賣的市場，便稱為【店頭市場】。

上市與上櫃的分別主要在其審核機關的不同，一個是證券交易所，一個是櫃臺買賣中心。而這兩個機關對審核股票交易的嚴格程度也不相同。如果公司的營運績效已達到證券交易所的規定，它可以直接申請上市。 但因為上櫃的條件比較寬鬆，所以一些急於募集資金擴展規模的公司，會先申請上櫃，等到營運符合證交所的規定後，再申請上市現在上市櫃前還得先經過一個興櫃

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證期會宣佈強制興櫃條款:

證期會為活絡興櫃市場，壓抑盤商的地下不法交易，十九日宣布強制興櫃條款，規定接受上市、上櫃輔導滿二年的公開發行公司，凡是未登錄為興櫃股票的公司，將終止輔導契約外，同時，自即日起欲申請上市、上櫃的公司，也必需先具備有興櫃股票的身分。

證期會表示，為降低推薦券商的成本，以及證交所、櫃買中心的管理成本，並充分發揮興櫃股票市場提供合法交易管道的功能，對公開發行公司除證券、創投業外，凡是向證交所或櫃買中心申報上市、上櫃輔導契約滿二年以上，但仍未申請登錄為興櫃股票的公司，證交所與櫃買中心都將終止接受輔導申報。

就算是未來該公司公開再向證交所或櫃買中心重新申請上市、上櫃輔導時，也必需同時申請登錄為興櫃股票，以避免部份公開發行公司利用重覆申請輔導、但卻仍未登錄為興櫃股票的漏洞，達到重新計算二年輔導期的目的。

不過，證期會也給予申報輔導滿二年以上公司一段緩衝期，將自九十二年一月一日起，強制實施。上市、櫃前必須先為興櫃股的新規定。

證期會並規定，為使公開發行公司得預先熟悉證券市場相關規範及其運作，及透過價格發現，以協助公開發行公司與承銷商議定市場接受度較高的承銷價，並有效降低盤商非法仲介該等股票的機會，申請上市、上櫃的股票，除了公營事業、證券業與店頭市場二類股票外，都應先在興櫃股票市場交易滿三個月的條件限制。

但為避免對正在申請上市、上櫃股票造成過大的衝擊，該部份強制條款自九十二年一月一日起正式實施，但自即日起到九十二年一月一日止，對欲申請上市、上櫃的股票，僅需先登錄為興櫃股票，並不受上述三個月的限制，但目前已申請上市與上櫃、尚未掛牌的公司，則應立即補行申請登錄為興櫃股票，也不受該三個月的限制。也就是自即日起，凡是不屬興櫃的股票，將不得上市、上櫃掛牌。

證期會在對申請上市、上櫃股票做出強制先於興櫃股票交易的條款後，同步放寬對推薦券商的限制，其中，為使推薦證券商得以發揮造市的功能、並善盡推薦之責任，新增個別推薦證券商應至少認購三萬股以上的規定，但對中途加入推薦券商行列的券商，將限制期間與應持有股數放寬為一個月及三萬股的持有部位。

：依台灣證券交易所股份有限公司營業細則第四十三條第一項規定：「發行公司申請有價證券上市案經本公司審定，檢具上市契約報奉主管機關核准後生效，該公司即列為上市公司」。櫃檯買賣中心之業務規則雖無類似明文規定，亦應作相同的解釋，故上市（櫃）股票與未上市（櫃）股票應以主管機關核准上市（櫃）契約為區分的時點。

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